高芯圈 芯片半导体资讯网 超越台积电成为全球最贵半导体公司,英伟达值吗?

超越台积电成为全球最贵半导体公司,英伟达值吗?

作者:匿名    来源:未知   
浏览:739    发布:2021-09-03 11:29:30

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据最新统计,英伟达似乎已取代台积电,成为世界上最贵的半导体公司。

 

谷歌财经的数据显示,按美国东部时间 2021 年 8 月 31 日下午 4:00 的市值衡量,英伟达的市值已经高达5596.3亿美元,超过台积的5585亿美元。随着 Nvidia 在半导体行业前所未有的芯片供应紧缩的情况下继续实现强劲增长,投资者纷纷持有 Nvidia 的股票,将其股价推至深不可测的高度。

 

老实说,我喜欢 Nvidia。作为一家公司,它的产品远远领先于竞争对手,它的领导团队和他们公司一样优秀,它的品牌忠诚度是一流的,它的总目标市场巨大,它的增长故事还远未结束。

 

但是,我不喜欢英伟达的股票,因为其估值中存在不切实际的假设。作为一名金融分析师和研究员,我觉得有必要坚持我对散户投资者的责任,所以当我遇到他们时,我会继续指出泡沫的估值。

 

出于本练习的目的,我们将首先设置一些将在下一节中使用的常见假设,我们将在其中确定 Nvidia 的实际公允价值和预期回报。以下是我们将在输入 LA Stevens 估值模型时考虑的假设:

 

根据 Nvidia 的投资者介绍,到 2023 年,该公司的总潜在市场可能增长到约 2500亿美元,这意味着 Nvidia 有巨大的增长空间。围绕 Nvidia 的市场叙述是它将在未来主导 GPU、数据中心和 CPU 市场。

 

然而,这种说法可能永远不会实现。英伟达的大部分产品都在战胜竞争对手。然而,英伟达产品组合的广度是有限的,这意味着它的实际 TAM 并没有 2500亿美元那么高。有趣的是,据说英伟达在 GPU 方面领先于英特尔。然而,英特尔仍然是该领域的主导者,整体 GPU 市场份额约为 68%(离散 + 集成 GPU 市场)。

 

在我看来,英伟达的产品组合还不够广泛,不足以击败英特尔在 GPU 和数据中心市场的主导地位(至少目前是这样)。我最近讨论了英特尔新的混合采购战略,并概述了为什么我认为英特尔仍然可以从 Nvidia 和 AMD ( AMD ) 等公司手中夺回失去的市场份额。半导体行业竞争激烈,因此,我应该无法看到 Nvidia 占据约 70% 市场份额的那一天。(即使 TAM 到 2031 年增长到约 3000亿美元)。

 

我们在 2020 年对 Nvidia 进行了广泛的研究,我对 Nvidia 购买 ARM 的决定感到兴奋。然而,随着监管问题的不断加剧,这笔交易似乎越来越有可能失败。

 

回到英伟达的竞争动态,AMD 和英特尔都准备在未来几个季度在英伟达主导的市场推出值得关注的产品,而英伟达也面临着被其他半导体公司超越的风险。随着英特尔、AMD 和英伟达这三个最大的半导体公司相互蚕食彼此的市场,价格战的可能性增加,这种价格战会损害利润率(盈利能力)。

 

此外,如您所知,半导体行业具有高度周期性。考虑到半导体行业持续的供应紧缩,我们必须承认我们可能接近半导体周期的顶峰。最后,我相信 ARM 的收购对 Nvidia 的未来意义重大。然而,合并正面临监管审查,

 

如果你查看分析师的普遍估计,英伟达的隐含增长率在未来两到三年内甚至可能无法实现。因此,我认为英伟达的收入不会以 22.5% 的复合年增长率增长,同时在未来十年保持利润率。

 

​到 2031 年底,我预计 Nvidia 的收入将增长到1168亿美元(约为“未来 12 个月”收入的 4 倍)。因此,我可以看到 Nvidia 长期保持其利润率,因为竞争的负面影响被产品优势和部分过渡到人工智能软件业务的积极影响抵消了。

 

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